🗒️ Checklist Para Analizar una Hoja de Balance

Por Mauricio Heck

La hoja de balance es una herramienta vital para el análisis financiero. Utilizar un checklist nos ayuda a realizar una evaluación detallada y a no olvidar puntos importantes. A continuación, puedes encontrar un listado de las principales preguntas que debes considerar al analizar la hoja de balance de una empresa.

Análisis general

  • ¿Cuál es el objetivo que tiene la empresa para tomar deuda?
  •  Â¿Fue para financiar una adquisición? 
  • ¿Fue para pagar un dividendo especial o recomprar acciones?
  • ¿Fue para cubrir pérdidas? 
  • ¿Fue para invertir en nuevas líneas de producto?
  • ¿Cómo son los flujos libres de efectivo que tiene la empresa? ¿Son predecibles o tienen mucha volatilidad? ¿Van creciendo o van disminuyendo?
  • ¿Cuál es la posición competitiva de la empresa en la industria? ¿Tiene chances de garantizar esos flujos de efectivo a futuro?
  • ¿Cuál es la situación del mercado de crédito? ¿Los bancos están dando créditos fácilmente o es muy difícil conseguir financiamiento? 
  • ¿Cuál es la política reinante de los bancos centrales? ¿Hay un entorno de subida de tasas o un entorno de bajas tasas?
  • ¿Cuál es el patrimonio neto de la empresa? – El patrimonio neto es la diferencia entre los activos y los pasivos de una empresa. Un patrimonio neto creciente puede ser un buen indicador de la salud financiera de la empresa.
  •  Â¿Cómo se compara el balance de la empresa con el de sus competidores? –  Comparar el balance de la empresa con el de sus competidores puede dar una idea de cómo está posicionada la empresa en su industria.
  • ¿La empresa tiene inversiones estratégicas que pueden impulsar el crecimiento futuro? – Las inversiones en nuevos proyectos, tecnología o adquisiciones pueden ser señales de crecimiento futuro.
  • ¿La empresa tiene provisiones significativas? – Las provisiones para responsabilidades futuras pueden reducir el patrimonio neto de la empresa.
  •  Â¿Quién es el auditor de la empresa? ¿Es una compañía reconocida? ¿Es uno de los «big 4»?

Análisis del pasivo

  • ¿Cuál es el total de deuda contraída por la empresa y con qué instrumentos?  Â¿Ha emitido bonos, tiene una línea de crédito con el banco, ha emitido obligaciones negociables, etc?
  • ¿Cuál es la tasa de interés promedio que se paga por la deuda pendiente? ¿Es a tipo de interés fijo o variable?
  • ¿Cuáles son los próximos vencimientos de la deuda que tiene que afrontar la empresa?
  • ¿Está aumentando la deuda a corto plazo? – Un aumento en la deuda a corto plazo podría ser una señal de problemas de liquidez.
  • ¿Hay deuda que está por fuera del balance?
    • ¿Hay leasing operativo?
    • ¿Hay warrants pendientes?
    • ¿Hay contratos de compra pendientes?
    • ¿Hay deuda pendiente con el fondo de pensiones?
    • ¿Hay obligaciones pendientes productos de una demanda judicial?
  • ¿Cuáles son los loan covenants o convenios de préstamo?
  •  Â¿Qué porcentaje de deuda es recourse vs  non-recourse?

Análisis del activo

  •  Â¿Cómo está compuesto el activo? ¿Qué porcentaje del activo es líquido de inmediata disponibilidad comparado con activo menos líquido? – Esta pregunta busca una descripción detallada de los activos que posee la empresa. Los activos pueden ser tangibles, como propiedades y equipos, o intangibles, como patentes y marcas registradas.
  • ¿Cuáles son los mayores activos de la compañía?
  • ¿Cuál es la cantidad de activos corrientes y no corrientes? – Los activos corrientes son aquellos que se espera convertir en efectivo en un año, mientras que los activos no corrientes son los que la empresa espera conservar durante más de un año.
  • ¿La empresa ha realizado inversiones significativas en activos intangibles? – Los activos intangibles, como las patentes y las marcas registradas, pueden ser valiosos, pero también pueden ser difíciles de valorar.
  • ¿Qué inversiones ha realizado la empresa recientemente? – Las inversiones recientes pueden proporcionar pistas sobre la estrategia futura de la empresa.
  • ¿Cómo es la calidad de las cuentas a cobrar? – ¿Es de empresas multinacionales o clientes de dudosa cobrabilidad? 
  •  Â¿Cuál es la tendencia de las cuentas por cobrar? – Un aumento en las cuentas por cobrar podría indicar problemas de liquidez a corto plazo o dificultades para cobrar a los clientes. ¿Crecen a la misma velocidad que las ventas?
  • ¿Cuál es el tiempo promedio que tarda la compañía en convertir las cuentas a cobrar en efectivo? – Dividir las ventas netas generadas durante el año por el valor de cuentas a cobrar promedio en cada trimestre. Si dividimos este número por 365 obtenemos la cantidad de días necesarios para transformar las cuentas por cobrar en efectivo para la empresa. 
  • ¿Cuánto tiempo tarda la compañía en transformar el inventario en efectivo? – Dividir el «cost of goods sold» o costo de la mercadería acumulado durante el año por el inventario promedio de los cuatro trimestres del año. Una vez obtenido este número se divide por 365 y se obtiene el número de días que el inventario tarda en convertirse en efectivo. 
  • ¿Cómo ha variado el inventario con el tiempo? – Un incremento constante del inventario podría indicar problemas de ventas o mala gestión de inventario.
  • ¿La empresa ha realizado alguna revalorización de sus activos? – Las revalorizaciones pueden alterar significativamente la apariencia del balance.

Análisis de ratios

  •  Â¿Cómo es el ratio de flujos libres de efectivo anual comparado con los pagos que deben hacerse de intereses y principal de la deuda pendiente? ¿Hay margen de seguridad para estar protegido ante fluctuaciones en el flujo de efectivo?
  • EBITDA/Intereses: básicamente son las ganancias antes de depreciación y amortización e intereses e impuestos comparadas con los intereses a pagar durante ese período. 
  • Flujo de efectivo de las operaciones/Intereses: es decir el flujo generado solo por las operaciones de la empresa comparado con los intereses que tiene que pagar. 
  •  EBIT/Intereses: lo mismo pero con las ganancias después de amortización y depreciaciones. 
  • Deuda neta / EBITDA: básicamente el total de la deuda menos el efectivo disponible dividido por el EBITDA generado durante el año. Este indicador nos dice cuántos años tardaría la empresa en repagar la deuda solo con utilizando el EBITDA generado durante el período.
    • Un ratio > a 3x es riesgoso a menos que sea una empresa de servicios públicos.
    • Un ratio < a 3x y > a 1x sería algo medio. 
    • Un ratio < a 1x es definitivamente un nivel bajo de deuda. 
  • Activo Corriente / Pasivo Corriente (Ratio de Liquidez Corriente): Este es un indicador clave de la liquidez a corto plazo de una empresa. Mide la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones a corto plazo con sus activos más líquidos (es decir, aquellos que se pueden convertir rápidamente en efectivo). Un ratio de liquidez corriente alto sugiere que la empresa está bien posicionada para cubrir sus obligaciones a corto plazo. Sin embargo, un valor demasiado alto puede indicar que la empresa no está utilizando eficientemente sus recursos para generar ingresos.
  • Deuda / Activos Totales (Ratio de Endeudamiento): Este ratio indica qué proporción de los activos totales de una empresa está financiada por deuda. Es una medida del apalancamiento financiero de la empresa. Un ratio alto sugiere que la empresa ha asumido una cantidad significativa de deuda para financiar sus activos, lo que puede aumentar el riesgo financiero de la empresa.
  • Deuda / Patrimonio Neto (Ratio de Apalancamiento Financiero): Este ratio muestra la relación entre el dinero que la empresa ha tomado prestado (deuda) y el dinero que los accionistas han invertido en la empresa (patrimonio neto). Un ratio alto indica que la empresa se ha financiado en gran medida con deuda. Si bien el apalancamiento puede aumentar el potencial de rendimiento, también puede aumentar el riesgo si la empresa no puede cumplir con sus obligaciones de deuda. Es crucial comparar este ratio con los de otras empresas en la misma industria, ya que diferentes industrias tienen diferentes niveles de deuda aceptables.
  •  Â¿La empresa tiene suficiente liquidez para cubrir sus obligaciones a corto plazo? – La relación entre los activos corrientes y los pasivos corrientes de una empresa, conocida como el ratio de liquidez, puede indicar si la empresa tiene suficiente liquidez para cubrir sus obligaciones a corto plazo.
  • ¿Cuánto capital circulante tiene la empresa? – El capital circulante, que es la diferencia entre los activos y pasivos corrientes, indica la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
  •  Â¿Cómo ha cambiado la ratio de capital de trabajo? – Un cambio en este ratio puede indicar un cambio en la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
  • ¿Qué indica el ratio de prueba ácida? – Este ratio es similar al ratio de liquidez corriente, pero excluye los inventarios del numerador. Es útil para ver cómo la empresa podría cubrir sus deudas a corto plazo sin tener que vender inventario.

Un saludo,

Mauricio Heck

mauricio@hoyfinanzas.com

Deja un comentario