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Li Lu: El Aprendiz de Charlie Munger

Li Lu es otra de los grandes super inversores de la actualidad. Aprendiz de Charlie Munger, comenzó su carrera como inversor en 1994 para luego fundar Himalaya Capital en 1997.

En 1989 fue uno de los estudiantes que lideró el movimiento de protestas estudiantiles en la plaza de Tiananmen en China. Luego escribiría un libro sobre esas experiencias «Moving the Mountain: My Life in China». En esta obra justamente se basaría un documental sobre dichas protestas estudiantiles.

Egresado de la Universidad de Nanjing, estudió física y economía aunque luego siguió su carrera académica en la Universidad de Columbia. Donde conoció a Warren Buffett en una charla que dió en el año 1993.

Entre 1998 y 2004 manejó un hedge fund y un fondo de venture capital. Sin embargo, a partir de ese año transformó su vehículo de inversión en una LL Investment Partners, LP, donde actualmente se enfoncan en oportunidades de inversión globales.

Li Lu es nombrado muchas veces como uno de los sucesores de Warren Buffett en Berkshire Hathaway.

En el siguiente video Li Lu, habla de su filosofía de inversión value y da diferentes consejos a estudiantes sobre cómo comenzar su carrera en el mundo de las inversiones.

Li Lu Value Investing Insights

3 ideas básicas sobre value investing

Li Lu comienza la charla con 3 ideas básicas sobre value investing, las clásicas ideas transmitidas por Benjamin Graham en The Intelligent Investor que serían:

  1. Las acciones no son un pedazo de papel o un ticker electrónico sino que son una participación o interés en un negocio.
  2. Para valorar un activo financiero hay que predecir el flujo de fondos futuro y descontarlo al presente. Dado que el futuro es incierto y siempre vamos a tener incertidumbre acerca de lo que puede pasar hay que tener un margen de seguridad.
  3. Personificar al Sr. Mercado como un personaje ciclotímico que a veces es demasiado eufórico y otras veces es demasiado depresivo.

La filosofía de inversión de value investing es el único tipo de inversión que ha demostrado tener rendimientos superiores al mercado en las últimas décadas.

Los mercados financieros

Acá Li Lu hace un excelente análisis acerca de cómo están programados genéticamente los seres humanos y la relación con los mercados. Las personas evolutivamente están programadas para buscar conformidad de grupo, el típico comportamiento de manada.

Si bien los mercados han funcionado muy bien en la historia de la humanidad para organizar la distribución de bienes físicos y tangibles, en los mercados financieros no han tenido el mismo tipo de funcionamiento. Esto se debe a que los mercados financieros son máquinas de descontar el futuro y en esa visión del futuro se da un bias genético que genera comportamiento de manada y hace que los valores se vayan a extremos.

Un ejemplo de esto según Li Lu son los casinos, en donde las probabilidades de ganar están masivamente en contra de apostador y sin embargo los casinos se siguen llenando.

Invertir en los mercados financieros requiere de una disciplina fenomenal y de mantener a raya las emociones que muy fácilmente pueden llevar a realizar acciones irracionales.

Recomendaciones de Li Lu

Li Lu recomienda a los que recién se estén iniciando en el mundo de las inversiones que estudien a los grandes inversores de todos los tiempos y que además analicen sus inversiones y por qué hicieron lo que hicieron.

Siempre tener márgenes de seguridad masivos: Li Lu habla de diferencias de 80% entre precio y valor intrínseco de una compañía.

En un momento de la charla Li Lu menciona que si estamos manejando un monto de inversión chico, SIEMPRE y en CUALQUIER MOMENTO deberíamos encontrar cientos de oportunidades para invertir ya que podemos elegir entre 100.000 compañías que se negocian en todos los mercados públicos del mundo.

Si podemos encontrar una empresa que esté cotizando a un precio bajo con un buen margen de seguridad y además que sea una COMPOUNDING MACHINE, es decir que pueda permanecer en el tiempo reinvirtiendo capital a tasas altas, entonces habremos encontrado el SANTO GRIAL de las inversiones. De hecho, en esta charla Li Lu menciona que es totalmente posible encontrar este tipo de inversiones con montos chicos.

Consideraciones finales

Mientras que la naturaleza humana sea la misma, van a existir oportunidades para aprovecharse del mercado cuando está con un exceso de pesimismo y de vender estas posiciones cuando el Sr. Mercado está con un exceso de optimismo.

Si el contexto de una compañía cambiar y también cambia el valor intrínseco deberíamos vender la compañía. De todas formas, dice Li Lu, no es lo ideal vender ya se tiene que pagar el impuesto a las ganancias de capital.

El margen de seguridad recomendado es 80% o más. Lo que dice Li Lu es que solamente hay que comprar las acciones que sean «no brainers» es decir que no haya duda de que son una excelente oportunidad. No hay que batear todas las bolas que nos tiran, haciendo una analogía proveniente del beisbol.

Uno de las prácticas que Li Lu recomienda es: cuando encontramos una idea de inversión discutirla con la persona más inteligente que conozcamos y tratar de argumentar mejor. De esta forma estaremos más seguros de que estamos en el camino correcto.